10月，在政策調(diào)控和信貸持續(xù)收緊的背景下，一手房和二手房銷售表現(xiàn)低迷，十月單月銷售面積快速回落，樓市已進入冰點。隨著預(yù)售資金監(jiān)管的加強和融資端的收緊，部分房企面臨流動性危機，新開工和竣工均有所回落。盡管近期監(jiān)管當局對于地產(chǎn)的表態(tài)有所緩和，但對市場的影響相對有限，預(yù)計地產(chǎn)短期仍將下行，將逐漸對產(chǎn)業(yè)鏈形成沖擊。在原材料價格上漲和地產(chǎn)下行的沖擊下，家具制造企業(yè)利潤水平持續(xù)承壓。在地產(chǎn)前景存在較強的不確定性的當下，我們認為應(yīng)更加關(guān)注產(chǎn)品消費屬性更強的標的，如軟體家居、掃地機器人行業(yè)的龍頭企業(yè)，以盡可能避免地產(chǎn)對于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的沖擊。

驅(qū)動因素追蹤：凜冬已至，竣工面積快速回落

①凜冬已至，單月銷創(chuàng)售2008年以來最大跌幅

受政策調(diào)控與信貸收緊影響，2021年1-10月商品房住宅銷售面積增速繼續(xù)放緩，1-10月銷售為12.64億平米，同比增長7.10%，增速較1-9月收窄4.30個百分點。單月銷售面積為1.10億平米，同比下降24.11%。和過去的十月相比，本次“銀十”銷售面積同比增速創(chuàng)下2008年以來十月銷售的最大跌幅，僅略小于2008年金融危機期間十月的同比跌幅，市場已進入冰點。

2021年1-10月新開工面積增速同比下滑至-6.8%，單月新開工大幅下滑33.89%。整體來看，在融資端和銷售端“雙緊”的情況下，未來地產(chǎn)的新開工和竣工承壓，亦將從長期對地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生沖擊。整體來看，我們預(yù)計行業(yè)短期內(nèi)將持續(xù)下行，行業(yè)仍然需要等待更多積極的政策信號。

(圖片來源：木業(yè)網(wǎng)-公眾號，侵刪)

②二手房市場進入冰點，竣工面積大幅回落

二手房方面，監(jiān)測城市的銷售面積同比下行50.53%，環(huán)比下行22.91%，整體市場熱度繼續(xù)下滑。從細分結(jié)構(gòu)來看，二手房成交的下滑是全局性的，除上海的成交環(huán)比略有上行外，包括此前相對堅挺的北京在內(nèi)的其余城市的成交面積同比環(huán)比均下滑。

竣工方面，2021年1-10月全國住宅竣工面積41415萬平米，同比上漲16.90%，整體竣工面積仍然高于2019、2018年同期水平，為3年同期最高水平，整體竣工面積居于高位。但從10月單月來看，在資金壓力下，房企竣工大幅放緩，全國住宅竣工面積下滑至4598.82萬平米，同比下滑21.33%，單月竣工面積大幅回落。

原材料價格追蹤：刨花板價格繼續(xù)上行

原材料方面，定制家居企業(yè)的主要原材料價格表現(xiàn)各異，部分原材料價格漲勢溫和。定制家居方面，刨花板和中纖板分別是定制家具柜體和柜門制造的主要材料之一，刨花板的價格波動能夠在一定程度上影響定制家居企業(yè)的生產(chǎn)成本。從價格來看，2021年1-10月18厘刨花板的平均價格達68.96元/張，同比上漲6.96%。10月單月平均價格為71.19元/張，同比上漲10.74%，環(huán)比上升1.80%。中纖板方面，2021年1-10月，15厘中纖板均價為79.39元，同比上漲5.61%，較19年同期上升5.39%。10月單月平均價格為81.35元/張，環(huán)比上升1.31%，整體價格小幅上行。

軟體方面，10月MDI和TDI價格繼續(xù)上漲，軟體家居企業(yè)的成本端承壓。MDI用途較為廣泛，可用于制作皮革用品，如沙發(fā)等。2021年1-10月MDI平均價格達22265.37元/噸，同比上升40.19%。10月單月平均價格為23105.88元/噸，環(huán)比上升9.84%，MDI價格持續(xù)上行。TDI則主要用于床墊的制造，其價格漲幅亦相對溫和。2021年1-10月，TDI均價為14508.29元/噸，同比上升19.97%。環(huán)比來看，10月TDI價格環(huán)比上行5.13%，價格繼續(xù)上漲。

行業(yè)景氣度追蹤：家具企業(yè)利潤水平承壓

2021年1-10月全國家具零售額1338億元，累計同比增加18.4%，同比漲幅持續(xù)收窄；10月單月家具類零售額149億元，同比上行2.4%，較2019年同期減少14.61%，家具零售增速持續(xù)放緩。

從企業(yè)端來看，2021年1-9月的家具制造業(yè)的營業(yè)收入達5628.6億元，增長18%，增速持續(xù)放緩。從單月營業(yè)收入數(shù)據(jù)來看，9月的營業(yè)收入達688.20億元，較2019年同期增長10.15%，增速持續(xù)放緩。而從利潤方面，1-9月的家具制造業(yè)的利潤總額增長20%，較1-8月下滑7個百分點，利潤水平下行明顯。從具體的家居企業(yè)來看，第三季度定制家居企業(yè)毛利潤率平均同比下降3.83個百分點，利潤水平下行明顯。在原材料價格上漲和大宗業(yè)務(wù)承壓的背景下，預(yù)計定制家居企業(yè)短期利潤水平仍將承壓。

(文章來源：木業(yè)網(wǎng)-公眾號，侵刪)